久久精品-久久精品.com-久久精品1-久久精品123-久久精品2-久久精品2019www中文

目前機床自主可控任重道遠，五軸機床規(guī)模近百億，國產(chǎn)化率或不足20%;數(shù)控系統(tǒng)關(guān)鍵核心部件仍依賴海外進口，國產(chǎn)替代空間大。國產(chǎn)企業(yè)持續(xù)運用試錯與技術(shù)迭代，科德數(shù)控等已有突破，后續(xù)自主可控有望提速。此外，政策扶持+市場資金支持，機床行業(yè)或?qū)⒂瓉碜灾骺煽乜焖侔l(fā)展機遇。

1)機床:工業(yè)母機，受益需求邊際修復(fù)和結(jié)構(gòu)性成長機會

我國龐大的工業(yè)體系決定了機床在國內(nèi)的龐大需求，但其本質(zhì)仍是通用工業(yè)品，總量視角下，受制造業(yè)資本開支影響明顯，機床行業(yè)呈現(xiàn)周期波動，一個完整的周期約為3.5-4.0年。

①短期來看，制造業(yè)資本開支前瞻指標(biāo)企業(yè)中長期貸款顯示回暖跡象，同步指標(biāo)日本金切機床對華銷售訂單凈額下行期已過半。制造業(yè)資本開支拐點或至，景氣迎來邊際修復(fù)。同時，機床一般使用壽命為8-10年，上一輪國內(nèi)機床消費高點在2011年，站在當(dāng)前節(jié)點，機床或面臨更新替代窗口。制造業(yè)景氣邊際改善疊加機床更新替換有望催化機床銷量修復(fù)。

②中長期行業(yè)更多是來自板塊結(jié)構(gòu)性成長機 會，- -是產(chǎn)品高端化，二是中高檔機床的進口替代。目前國內(nèi)新增金切機床中數(shù)控金切機床占比僅約40%左右，對比日本機床數(shù)控化率超80%，意味著數(shù)控金切機床市場規(guī)模在機床消費總量不增長情況下還有翻倍增長空間。在自主可控方面，近年來機床，國產(chǎn)化率雖持續(xù)增加，但多聚焦于中低端機床領(lǐng)域，高附加值的高端機床國產(chǎn)化率不到10%，海外進口仍有約400-500億的替代空間，中高端機床進口替代有望提速。

2)五軸機床和數(shù)控系統(tǒng)為自主可控重點攻關(guān)方向

五軸機床加工效率和降本效應(yīng)較三軸機床等優(yōu)勢突出，同時隨著更多民營企業(yè)進入五軸市場或?qū)⑼苿游遢S數(shù)控機床價格下降。五軸機床性價比有望逐步顯現(xiàn)，帶動五軸機床運用廣泛滲透?；趪鴥?nèi)機床消費的龐大基數(shù)，隨著需求持續(xù)提升，五軸數(shù)控機床市場規(guī)模約百億。

隨著五軸機床需求增加，自主可控的緊迫性更加凸顯。目前五軸機床國產(chǎn)化率或不足，20%，受制于研發(fā)及下游運用試錯積累不足，較海外仍存差距，且海外進口又面臨嚴(yán)格的審批和限制。在政策扶持下，以科德數(shù)控等為代表的國產(chǎn)企業(yè)實現(xiàn)核心技術(shù)突破，后續(xù)中高端機床替代有望提速。

此外，數(shù)控系統(tǒng)核心部件對外依賴明顯，發(fā)那科、西門子、三菱等海外品牌占據(jù)國內(nèi)主要市場份額。目前高檔數(shù)控系統(tǒng)被嚴(yán)格管控，亟需實現(xiàn)自主可控。近期我國主導(dǎo)的數(shù)控系統(tǒng)系列國標(biāo)正式發(fā)布，標(biāo)志著國內(nèi)數(shù)控系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系得到國際認可。且華中數(shù)控、科德數(shù)控國產(chǎn)系統(tǒng)已有突破，國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)有望發(fā)力。

3)政策扶持，市場資金支持，機床產(chǎn)業(yè)自主可控迎來發(fā)展良機

國家已連續(xù)多年發(fā)布政策重點扶持國內(nèi)機床產(chǎn)業(yè)發(fā)展。近期通用技術(shù)集團完成大連機床、沈陽機床的重組&收購;國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金自去年以來相繼參與了創(chuàng)世紀(jì)、科德數(shù)控、日發(fā)精機三家企業(yè)的定增或控股 子公司投資。此外，10月 兩只ETF基金產(chǎn)品均.上市交易，有望給機床行業(yè)帶來增量資金。政策扶持+市場資金支持，機床行業(yè)或?qū)⒂瓉碜灾骺煽乜焖侔l(fā)展機遇。

近年來，部分民營機床企業(yè)已成長為國內(nèi)機床行業(yè)龍頭，市占率較高且具備核心技術(shù)自主研發(fā)能力。國內(nèi)機床在精度、加工效率等方面已逐步向國際先進水平靠攏，對比海外龍頭百億級別銷售規(guī)模和國內(nèi)相對分散的行業(yè)競爭格局，國內(nèi)機床企業(yè)具有明顯的營收及行業(yè)集中度提升空間。